(1) Instrument financiar de credit, purtator de dobanda sau cu discont, care reprezinta o datorie pe termen lung, emisa de autoritatile publice sau de corporatii. Emitentul plateste dobanda la intervale de timp specificate (de regula semestrial) si rascumpara obligatiunile atunci cand imprumutul este programat sa fie rambursat, adica la data scadentei (maturity date) sau mai devreme, la data rascumpararii (call date). Detinatorii obligatiunilor au un document de tip IOU de la emitent, dar nu au drepturi in cadrul companiei asa cum au actionarii. O obligatiune poate fi la purtator sau nominativa, in forma materializata sau in forma dematerializata. O obligatiune garantata (secured bond) este garantata de un colateral (de exemplu, un activ fix) care poate fi vandut de catre detinatorul obligatiunii in cazul in care emitentul nu plateste dobanda sau principalul atunci cand acestea devin scadente. O obligatiune negarantata (unsecured bond/debenture) este garantata de integritatea companiei emitente si nu de un anumit colateral. O obligatiune convertibila confera detinatorului acesteia dreptul de a converti obligatiunea in alte instrumente financiare ale companiei emitente la o data viitoare si in anumite conditii prestabilite. (2) De asemenea, in finante, este obligatia unei persoane de a achita datoria contractata de catre altcineva in cazul in care debitorul nu isi indeplineste obligatiile de plata.

Obligatiune municipala garantata cu doua surse distincte de venit. De exemplu, o obligatiune municipala garantata atat cu puterea fiscala si capacitatea de indatorare a emitentului (adica, cu veniturile provenite din impozitele care urmeaza a fi colectate de catre emitent si din emisiunile de obligatiuni pe care acesta le poate vinde in viitor) cat si cu veniturile obtinute de catre emitent dintr-o activitate economica de un anumit tip dar care nu au nici o legatura cu prima sursa de venit. Un alt exemplu il constituie o obligatiune municipala bazata pe venituri pentru care platile dobanzii si principalului sunt garantate de catre o entitate municipala mai mare. Astfel, daca o autoritate publica locala a podurilor emite, pentru finantarea constructiei unui pod, obligatiuni bazate pe venituri pentru care platile dobanzii si principalului sunt garantate cu veniturile furnizate de taxele platite de catre utilizatorii podului, iar obligatiunile sunt in acelasi timp garantate de catre statul, municipiul sau orasul respectiv, atunci obligatiunile sunt bazate pe doua surse de venit. Investitorii sunt protejati impotriva neindeplinirii obligatiilor de plata de catre autoritatea publica locala, ce poate surveni in cazul in care acel pod nu va fi utilizat indeajuns iar veniturile generate nu vor fi suficiente pentru a plati serviciul datoriei.

(1) Obligatiune municipala pentru care platile aferente serviciului datoriei sunt efectuate doar din veniturile generate de o anumita taxa, cum ar fi taxa pe alcool. (2) Vezi Special assessment bond.

Obligatiune municipala garantata cu veniturile obtinute din perceperea unor impozite nedelimitate la o anumita rata sau valoare pe perioada cat obligatiunea se afla in circulatie.

Obligatiune municipala pentru care serviciul datoriei este limitat la veniturile furnizate de impozitele aplicate celor care beneficiaza in mod direct de pe urma proiectului care a fost finantat prin emisiunea de obligatiuni. O obligatiune de acest tip este mai riscanta decat o obligatiune generala a aceluiasi emitent, cu exceptia cazului in care, pe langa impozitul special, ea mai este garantata si cu puterea fiscala si capacitatea de indatorare (full faith and credit) a emitentului.

Obligatiune municipala pentru care platile dobanzii si principalului sunt efectuate din veniturile generate de un anumit activ fix ce a fost finantat de emisiunea de obligatiuni, cum ar fi un pod cu taxa, o autostrada cu taxa sau un aeroport. Obligatiunile bazate pe venituri se considera ca sunt de o calitate mai slaba decat obligatiunile generale, desi nu toate sunt la fel de riscante, riscul lor fiind in functie de capacitatea activelor finantate de a produce venituri.

Obligatiune care are mai multi garanti sau care este garantata de o alta entitate decat emitentul. Aceste obligatiuni sunt folosite, de obicei, atunci cand o companie mama garanteaza obligatiunile uneia dintre filialele sale.

Obligatiune care poate fi schimbata cu un numar de actiuni comune, la un pret prestabilit. De regula, aceasta conversie este facuta la cererea detinatorului de obligatiuni, nu a companiei, desi pot avea loc conversii fortate din cauza unor evenimente cum ar fi preluarile. In general, obligatiunile convertibile sunt purtatoare de dobanda, insa exista si obligatiuni cu cupon zero convertibile. Aceste obligatiuni tind sa ofere rate ale dobanzii mai scazute decat cele ale pietei in schimbul posibilitatii conversiei acestora intr-un numar de actiuni comune ale companiei emitente.

Termen din jargon pentru o obligatiune municipala cu fond de amortizare.

Emisiune de obligatiuni de corporatie care este garantata cu un portofoliu de instrumente financiare detinut de o banca comerciala sau de un alt administrator. Astfel de obligatiuni sunt emise, de obicei, de corporatiile mama care iau cu imprumut si garanteaza cu actiunile filialelor detinute integral.

Obligatiune emisa in forma materializata, prevazuta cu cupoane detasabile care trebuie prezentate emitentului sau agentului de plati al acestuia pentru a incasa platile semestriale ale dobanzii. Deoarece aceasta este o obligatiune la purtator, persoana care prezinta cuponul are dreptul sa incaseze dobanda. In Statele Unite, inainte de iulie 1983, majoritatea obligatiunilor municipale erau emise sub forma de obligatiuni cu cupon. Legea a impus ca majoritatea obligatiunilor municipale vandute de atunci incoace sa fie in forma nominativa sau in forma dematerializata pentru ca dobanda lor sa fie scutita de impozitul federal pe venit.

Obligatiune care nu face plati periodice ale dobanzii catre detinatorul sau. O obligatiune cu cupon zero este emisa cu un discont fata de valoarea sa nominala si creste treptat in valoare pe masura ce se apropie de scadenta. Astfel, venitul unui investitor dintr-o obligatiune cu cupon zero provine doar din cresterea in valoare. Plata finala la scadenta cuprinde atat dobanda acumulata, cat si principalul.

Obligatiune care se tranzactioneaza pe piata la un pret mai mic decat valoarea sa nominala.

Obligatiune cu prioritate fata de toate celelalte obligatiuni ale unui emitent. Astfel de obligatiuni sunt emise, de obicei, ca rezultat al unei reorganizari.

In Statele Unite, obligatiuni care ofera investitorilor un venit scutit atat de impozitul statal, cat si de cel federal.

Obligatiune generala care nu este garantata cu intreaga puterea fiscala a emitentului ci este garantata doar cu un anumit impozit.

Obligatiune a carei rata a dobanzii creste periodic pana la scadenta finala. De exemplu, o astfel de obligatiune poate plati o rata a dobanzii de 9% in primii cinci ani de la emitere, rata care va creste apoi la fiecare cinci ani pana la scadenta.

Emisiune de obligatiuni municipale in care toate obligatiunile ajung la scadenta la aceeasi data, avand de regula un fond de amortizare.

Obligatiune care permite detinatorului ei sa o restituie la date specificate inainte de scadenta si sa primeasca valoarea nominala. Pe durata de viata a unei emisiuni de obligatiuni de acest tip, poate exista o singura data sau mai multe dati cand detinatorilor de obligatiuni li se permite sa restituie emitentului obligatiunile. In schimb, pentru acest privilegiu, un investitor trebuie sa accepte un randament ceva mai mic atunci cand alege o obligatiune cu optiune put implicita in locul unei obligatiuni cu rata fixa a dobanzii, care nu poate fi restituita inainte de scadenta.

Obligatiune care se tranzactioneaza la un pret mai mare decat valoarea sa nominala. Acest pret nu cuprinde dobanda acumulata care trebuie platita in momentul in care obligatiunea este cumparata. Atunci cand o obligatiune cu prima este rascumparata inainte de scadenta, emitentul plateste de regula un pret mai mare decat valoarea nominala, desi acest pret poate fi mai mic decat cel la care se tranzactiona obligatiunea la momentul rascumpararii.

Obligatiune care plateste o rata a dobanzii mai mare decat ratele curente ale dobanzii de pe piata si care se tranzactioneaza cu prima datorita unei clauze de rascumparare care permite emitentului sa rascumpere obligatiunea la un pret apropiat de pretul sau de piata. Daca ratele dobanzii vor creste, pretul unei astfel de obligatiuni nu va scadea prea mult.

Obligatiune municipala care plateste o rata variabila a dobanzii, stabilita la intervale specificate, de exemplu zilnic, saptamanal sau lunar si care contine o optiune put implicita ce ii da posibilitatea detinatorului sa prezinte emitentului obligatiunea pentru a fi rascumparata la data la care este stabilita o noua rata a dobanzii.

Obligatiune care plateste o rata variabila a dobanzii, pe care detinatorul o poate restitui ("put") emitentului. Astfel de obligatiuni sunt garantate cu un acreditiv care asigura emitentului fondurile necesare pentru a rascumpara obligatiunile. De obicei, este denumita "obligatiune cu rata variabila a dobanzii" (variable rate demand obligation).

(1) Obligatiune care ajunge la scadenta in mai putin de 2 ani. (2) Obligatiune care mai are putin timp pana la scadenta, de regula cel mult 1 an, fiind astfel clasificata drept o datorie curenta.

Obligatiune cu rata variabila a dobanzii, avand o optiune put implicita care ii permite detinatorului sa vanda instrumentul financiar de credit inapoi emitentului, inainte de scadenta.

In Statele Unite, obligatiune emisa de catre o agentie guvernamentala cum ar fi Port Authority of New York and New Jersey, sau Los Angeles Department of Water and Power. Obligatiunile sunt platite de obicei din veniturile agentiei si nu din veniturile generale ale statului sau ale orasului in care functioneaza agentia.

Vezi Obligatiune cu cupon zero (Zero-coupon bond).

Instrument financiar de credit emis de o corporatie, spre deosebire de unul emis de o agentie guvernamentala sau de o municipalitate. In Statele Unite, obligatiunile de corporatie au urmatoarele patru caracteristici: (1) veniturile obtinute de investitorii in aceste obligatiuni sunt impozabile; (2) au o valoare nominala de 1.000$; (3) toate obligatiunile care fac parte din aceeasi emisiune ajung la scadenta in acelasi timp - si sunt achitate dintr-un fond de amortizare creat in acest scop; (4) sunt tranzactionate la marile burse, iar preturile lor sunt publicate in ziare.

Instrument financiar de credit netranzactionabil emis de Trezoreria Statelor Unite cu valori nominale relativ mici (cuprinse intre 50$ si 10.000$) in special pentru investitorii individuali. Detinatorii obligatiunilor au dreptul sa restituie obligatiunile in orice moment dupa o perioada de sase luni de la emitere. Dobanda este scutita de impozitele statale si locale (dar nu si federale) pe venit. Vezi Series EE Bonds si Series HH Bonds.

Pe piata obligatiunilor este obligatiunea de trezorerie pe termen lung cel mai recent emisa, considerata in general un indicator al directiei si amplitudinii variatiilor preturilor.

Instrument financiar de credit, pe termen lung emis de guvernul Statelor Unite. Din aprilie 1986, emisiunile noi de obligatiuni de trezorerie sunt nerascumparabile, au o scadenta de 20 sau 30 de ani, sunt disponibile numai in forma dematerializata si au o valoare nominala minima de 1.000$.

Instrument financiar de credit pentru care platile dobanzii si principalului sunt garantate cu un activ fix.

Obligatiune emisa de o companie pentru care platile dobanzii si principalului sunt garantate de una sau mai multe companii diferite de cea emitenta.

Obligatiune pe termen mediu sau lung pentru care platile dobanzii si principalului sunt efectuate din veniturile obtinute din inchirierea echipamentului finantat prin emisiunea de obligatiuni. Acest instrument financiar de credit confera detinatorului sau dreptul asupra echipamentului in cazul in care emitentul nu isi indeplineste obligatiile de plata. Titlul de proprietate asupra echipamentului este detinut de catre un administrator imputernicit (trustee), de obicei o banca, pana cand obligatiunea este platita. Aceste obligatiuni sunt folosite ca surse de finantare, in general, de companiile de transporturi, cum ar fi companiile de transporturi feroviare sau aeriene.

Obligatiune pentru care platile dobanzii si/sau plata principalului la scadenta se fac in functie de pretul unei marfi, cum ar fi argintul sau aurul. Desi o astfel de obligatiune plateste o rata a dobanzii destul de mica la momentul emiterii, ea ofera investitorului protectie impotriva inflatiei deoarece in acest caz pretul marfii (aur, argint) va creste.

Obligatiune municipala pentru care platile dobanzii si principalului sunt garantate cu toate resursele financiare ale emitentului si cu puterea fiscala a acestuia. Puterea fiscala o poate constitui un impozit ad valorem nelimitat sau un impozit limitat, de obicei, pe o proprietate imobiliara ori alte impozite, cum ar fi impozitul pe venit sau pe vanzari. Acest lucru face ca o obligatiune generala sa fie de o calitate mai buna decat emisiunile garantate cu veniturile generate de un anumit proiect. De asemenea, mai este denumita full-faith-and-credit bond.

Obligatiune care este cotata si tranzactionata in functie de pretul sau in dolari, nu de randamentul sau pana la scadenta. De obicei, este cazul obligatiunilor municipale bazate pe venituri.

Obligatiune pentru care platile dobanzii si principalului sunt efectuate in eurodolari. O astfel de obligatiune nu este inregistrata la Securities and Exchange Commission si, de regula, poate fi vanduta la o rata a dobanzii mai scazuta decat ratele dobanzii platite in Statele Unite.

Instrument financiar de credit pe termen lung garantat prin ipotecarea unui anumit activ al emitentului - de regula, un activ fix, cum ar fi o proprietate imobiliara. In cazul in care compania emitenta nu isi indeplineste obligatiile de plata fata de detinatorii obligatiunilor, acestia au drepturi directe asupra activului oferit drept garantie. Daca in contractul obligatiunii se stipuleaza ca acesta este un contract „deschis“ (open-ended), compania mai poate folosi activul oferit drept colateral pentru acest imprumut si pentru alte imprumuturi. Obligatiunile deschise confera tuturor detinatorilor de obligatiuni drepturi egale asupra colateralului comun sau o „prioritate“ egala, adica nici un detinator de obligatiuni nu are prioritate in fata altui detinator de obligatiuni. Daca obligatiunea este inchisa (closed-end), primul creditor are un „statut superior“, adica este primul care are dreptul asupra proprietatii ipotecate. Cu aceeasi proprietate mai pot fi garantate si alte imprumuturi, insa drepturile urmatorilor detinatori de obligatiuni sunt inferioare drepturilor detinatorilor anteriori de obligatiuni.

Obligatiune emisa in forma materializata pentru care numele proprietarului nu este inregistrat in evidentele corporatiei sau ale autoritatii administrative emitente si nici inscris pe certificatul obligatiunii. Deoarece nu exista nici o forma de inregistrare a proprietatii, se presupune ca simpla posesiune a certificatului probeaza proprietatea asupra obligatiunii. In Statele Unite, de la 1 iulie 1983 s-a interzis ca obligatiunile municipale sa fie vandute la purtator, pentru ca dobanda lor sa fie scutita de impozitul federal pe venit.

In Statele Unite, obligatiune cu o valoare nominala mai mica de 1.000$, de obicei cu o valoare nominala de la 500$ la 25$. Aceste obligatiuni sunt emise in principal de catre administratiile publice locale pentru a oferi investitorilor cu venituri medii o modalitate de a cumpara obligatiuni scutite de impozit, cu o valoare nominala mica. Insa, costurile ocazionate de emitere, distribuire si procesare sunt mari in comparatie cu capitalul de incasat de autoritatea emitenta, iar piata acestor obligatiuni are un grad redus de lichiditate.

(1) Instrument financiar de credit garantat doar moral, cu puterea financiara si integritatea emitentului, si nu cu un anumit activ. (2) Obligatiune de corporatie negarantata. In cazul in care emitentul este lichidat, detinatorul unei obligatiuni negarantate devine creditor general (general creditor) fiind mai putin probabil ca acesta sa-si recupereze integral banii decat detinatorii obligatiunilor garantate cu un anumit activ (secured creditors).

Obligatiune negarantata care confera detinatorului sau un drept asupra activelor emitentului inferior dreptului conferit de toate celelalte emisiuni de obligatiuni existente sau viitoare. Astfel, in cazul in care compania emitenta devine insolvabila si trebuie sa fie lichidata, inainte ca detinatorii obligatiunilor negarantate subordonate sa poata fi platiti, trebuie satisfacute drepturile conferite de toate celelalte emisiuni de obligatiuni. Datorita riscului pe care il implica, emitentii trebuie sa plateasca rate ale dobanzii relativ mari pentru a putea vinde investitorilor aceste obligatiuni. Multe emisiuni de obligatiuni negarantate subordonate includ un bonus, cum ar fi dreptul de a converti aceste instrumente financiare de credit in actiuni comune. Un bonus este inclus cu scopul de micsora ratele dobanzii platite pentru obligatiunile negarantate subordonate, sub nivelul celor care ar trebui platite daca nu ar exista bonusul.

Obligatiune care nu poate fi rascumparata la optiunea emitentului inainte de data specificata a scadentei.

(1) Obligatiune care ajunge la scadenta in mai mult de 10 ani. Deoarece aceste obligatiuni angajeaza banii investitorilor pe o perioada lunga de timp, ele sunt mai riscante decat obligatiunile pe termen mai scurt de aceeasi calitate si, in consecinta, platesc un randament mai mare. (2) Obligatiunea de trezorerie de 30 de ani cel mai recent emisa care este considerata frecvent drept un indicator al evolutiei pretului instrumentelor financiare de credit guvernamentale pe termen lung.

Obligatiune care nu are o data a scadentei, nu este rascumparabila si plateste o dobanda constanta la infinit. Pretul obligatiunilor perpetue fluctueaza foarte mult odata cu modificarea ratelor dobanzii pe termen lung. Foarte rara in Statele Unite.

Obligatiune municipala refinantata anticipat. Atunci cand ratele dobanzii scad, un emitent poate decide sa vanda o noua emisiune de obligatiuni, denumita emisiune de refinantare, si sa foloseasca venitul obtinut din vanzarea acesteia pentru a achita prima emisiune, denumita emisiune refinantata, incercand astfel sa reduca costurile cu dobanda. Venitul obtinut din vanzarea emisiunii de refinantare este folosit pentru a alcatui un portofoliu de instrumente financiare de trezorerie astfel incat platile dobanzii si principalului aferente acestor instrumente sa se potriveasca exact cu platile dobanzii si principalului care trebuie facute pentru obligatiunile refinantate. Portofoliul de instrumente financiare de trezorerie este in custodie la un administrator imputernicit, iar emisiunea de obligatiuni se spune ca este refinantata integral si platita pana la scadenta dintr-un fond escrow. In practica, obligatiunile sunt rascumparate de obicei la prima data a rascumpararii. In Statele Unite, datorita faptului ca obligatiunile ETM sunt garantate indirect de catre Trezoreria Statelor Unite, ele sunt considerate cele mai sigure obligatiuni municipale disponibile si se tranzactioneaza pe piata la un rating de AAA.

Obligatiune care poate fi rascumparata de catre emitent la un pret predeterminat, inainte de data stabilita a scadentei.

Obligatiune cu valoarea nominala exprimata in dolari, emisa in Statele Unite de catre bancile si corporatiile straine.

Obligatiune cu o valoare nominala de 1.000$ aflata in circulatie timp de un an. Obligatiunea-an este folosita la calcularea duratei medii de viata a unei emisiuni de obligatiuni si a costului net cu dobanda, in principal pentru emisiunile de obligatiuni municipale in serie care ajung la scadenta anual, de-a lungul unei perioade de cativa ani.

In Statele Unite, obligatiune de trezorerie care era acceptata la valoarea nominala pentru plata impozitelor federale pe mostenire. Astfel de obligatiuni nu se mai emit in prezent. Ele au fost emise inainte de aprilie 1971, iar ultimele au ajuns la scadenta in 1998.

Emisiune de obligatiuni municipale bazate pe venituri, pentru finantarea locuintelor de la 1 la 4 familii, in care fondurile furnizate de plata anticipata a imprumuturilor ipotecare ce stau la baza emisiunii sunt folosite pentru a retrage o anumita scadenta. Chiar daca aceasta scadenta este indepartata in viitor, este posibil ca instrumentele financiare de credit sa fie achitate intr-o perioada de timp relativ scurta. Desi un investitor care detine o astfel de obligatiune este nesigur cu privire la momentul in care instrumentul financiar de credit poate fi retras, totusi randamentul anual poate fi relativ mare raportat la perioada scurta sau medie de detinere.

Tip de obligatiuni la care Departamentul de Ring al NYSE se asteapta sa fie tranzactionate activ. In consecinta, ele sunt tranzactionate liber in ring, in mare masura in acelasi mod ca si actiunile. Vezi Obligatiuni inactive.

In Statele Unite, obligatiuni scutite de impozit, garantate de guvernul federal, emise de autoritatile locale pentru locuinte in vederea finantarii constructiei de locuinte. Astfel de obligatiuni nu au mai fost emise din 1974.

Obligatiuni emise in schimbul unor obligatiuni emise anterior, la reorganizarea unei companii aflate in stare de faliment. Platile dobanzii aferente acestor instrumente financiare vor fi efectuate doar daca compania va obtine suficiente venituri. Daca are pierderi, atunci ea se vede nevoita sa omita efectuarea platilor dobanzii. In unele cazuri, dobanda neplatita se acumuleaza si este platita atunci cand profitul obtinut de catre companie permite acest lucru. Mai sunt denumite si obligatiuni de reorganizare (adjustment bonds).

Obligatiuni care platesc o rata fixa a dobanzii pana la data exercitarii clauzei de restituire, cand rata este stabilita din nou. Vezi Put bonds.

Obligatiuni care se tranzactioneaza pe piata secundara pentru mult mai putin decat valoarea lor nominala, in general sub 80% din valoarea lor nominala. Nu este vorba despre o obligatiune cu discont initial la emitere.

Obligatiuni ce confera detinatorilor un drept de retentie asupra unui anumit activ.

Obligatiuni care confera un drept de retentie asupra veniturilor oferite drept garantie, superior celui oferit de celelalte obligatiuni.

Obligatiuni municipale si de corporatie carora li s-a acordat unul din primele patru ratinguri de catre agentiile de rating independente.

Obligatiuni foarte bine evaluate, de obicei AAA, de catre agentiile independente de rating, care prezinta un risc relativ mic de neindeplinire a obligatiilor de plata.

Doua sau mai multe emisiuni de obligatiuni municipale bazate pe venituri care confera detinatorilor lor un drept de retentie egal asupra veniturilor oferite drept garantie sau o prioritate egala, adica nici un detinator de obligatiuni nu are prioritate fata de alt detinator de obligatiuni.

Obligatiuni care au fost emise in scopul rascumpararii altei emisiuni de obligatiuni.

Vezi Obligatiuni conditionate de venit.

Instrumente financiare de credit ale Trezoreriei Statelor Unite introduse in 1997 care au ca scop protejarea investitorilor impotriva cresterilor neanticipate ale inflatiei. O crestere a indicelui preturilor bunurilor de consum duce la cresterea rentabilitatilor oferite de aceste obligatiuni.

Obligatiuni pentru care nu exista certificate. Evidenta proprietarilor de drept este tinuta de catre un depozitar si de catre membrii acestuia (banci si firme de brokeraj).

Obligatiuni pentru care nu exista certificate. Evidenta proprietarilor de drept este tinuta de catre un depozitar si de catre membrii acestuia (banci si firme de brokeraj).

Obligatiuni avand mai multe scadente programate la intervale regulate de timp, de regula anual, care reprezinta o parte dintr-o emisiune sau o emisiune intreaga. De exemplu, o municipalitate poate emite obligatiuni cu o valoare nominala totala de 40 milioane dolari, astfel incat in fiecare an, timp de 20 de ani, sa ajunga la scadenta obligatiuni cu o valoare nominala totala de 2 milioane dolari. Multe emisiuni de obligatiuni sunt o combinatie intre obligatiuni in serie si obligatiuni cu o singura scadenta.

Obligatiuni de corporatie la care NYSE se asteapta sa fie tranzactionate rar. In consecinta, toate ordinele limita de cumparare si de vanzare sunt pastrate intr-un seif denumit "cabinet", pana cand sunt executate sau anulate.

Instrumente financiare de credit pe termen lung emise de administratii statale si locale precum si de agentiile si autoritatile lor. Capitalul obtinut prin intermediul acestor instrumente financiare de credit este folosit, de exemplu, pentru construirea unui liceu nou, a unei instalatii de purificare a apei, extinderea unei autostrazi intr-o zona rurala, construirea unui centru polisportiv, iar uneori pentru refinantarea unei datorii mai vechi ale acelei autoritati. In Statele Unite, aceste obligatiuni sunt scutite, in general, de impozitele federale pe venit.

In Statele Unite, obligatiune neimpozabila, emisa de o municipalitate sau de o agentie statala, care nu este garantata in mod explicit cu intreaga putere fiscala si capacitate de indatorare (full faith and credit) a guvernului statului respectiv ci doar cu obligatia morala a acestuia. In acest fel guvernul acelui stat isi face cunoscuta intentia de a aloca fondurile necesare efectuarii platilor aferente obligatiunilor in cazul in care debitorul principal, municipalitatea sau agentia, nu isi indeplineste obligatiile de plata. Obligatia (angajamentul) statului de a onora garantia este morala si nu legala, deoarece in viitoarele legislaturi, guvernele nu vor putea fi obligate din punct de vedere legal sa aloce fondurile necesare.

Obligatiuni emise de state, orase, districte si alte administratii publice locale, precum si de autoritatile si agentiile lor, care platesc o dobanda scutita de impozite.

In Statele Unite, instrumente financiare de credit neimpozabile, autorizate conform Internal Revenue Code, care sunt vandute pentru a finanta utilitati detinute sau folosite in mod privat. Legea Reformei Fiscale din 1986 a amendat legislatia existenta si a stabilit ca centrele pentru reuniuni, complexele sportive, instalatiile de control al poluarii apei si aerului, precum si aeroporturile, docurile, debarcaderele, mijloacele de transport public si parcarile - care sunt detinute privat - nu mai pot fi finantate prin astfel de obligatiuni.

Cei doi termeni, care in general sunt interschimbabili, se refera la obligatiunile bazate pe venituri emise de catre autoritatile statale sau municipale pentru a finanta active care apoi sunt inchiriate corporatiilor ale caror plati amortizeaza datoria obligatara. Daca exista vreo diferenta intre IDBs si IRBs, aceea este ca obligatiunile pentru dezvoltare industriala sunt emise, de regula, pentru a finanta active in scopul dezvoltarii industriei, in timp ce obligatiunile bazate pe venituri din industrie sunt emise pentru finantarea instalatiilor de control al poluarii sau de recuperare a resurselor. Denumirea depinde, in mare masura, de proiectele de finantare ale emitentului.

Obligatiuni emise de o agentie municipala sau statala pentru finantarea constructiei de locuinte.

Obligatiuni emise de o agentie municipala sau statala pentru a finanta constructia, intretinerea ori functionarea spitalelor sau azilelor.

Obligatiuni care au un fond separat (fond escrow) administrat de un administrator imputernicit care efectueaza in locul emitentului platile dobanzii si principalului aferente obligatiunilor din acest fond.

Obligatiuni care au fost rascumparate din sumele provenite prin vanzarea unei emisiuni noi de obligatiuni.

Obligatiuni a caror plata a fost planificata a fi facuta din venitul obtinut in urma vanzarii unei noi emisiuni de obligatiuni. Acest venit este folosit la rascumpararea vechii emisiuni sau este plasat intr-un fond escrow pentru a efectua platile dobanzii aferente vechii emisiuni si a o rascumpara la scadenta sau mai devreme la una din datele de rascumparare specificate.

Obligatiuni refinantate pentru care platile dobanzii si principalului au fost asigurate prin alcatuirea unui portofoliu de instrumente financiare de trezorerie in asa fel, incat platile dobanzii si principalului generate de catre aceste titluri sa fie suficiente pentru a plati serviciul datoriei pentru obligatiunile refinantate aflate in circulatie.

Obligatiuni de economii ale guvernului Statelor Unite, netransferabile, emise cu discont, avand valori nominale ce variaza intre 50$ si 10.000$.

Obligatiuni de economii ale guvernului Statelor Unite, netransferabile, ce platesc dobanda semestrial. Din 1982, obligatiunile din seria HH sunt disponibile numai in schimbul obligatiunilor din seria EE.

Obligatiuni garantate cu o anumita sursa de venituri.

Emisiuni evaluate mai slab decat cele cu nivel superior de investitie de catre agentiile de rating. Cu alte cuvinte, sunt obligatiuni evaluate cu un rating mai scazut decat Baa de catre agentia Moody`s sau cu un rating mai scazut decat BBB de catre agentiile Standard & Poor`s, Fitch ori Duff & Phelps. Desi de cele mai multe ori acestea promit o dobanda mare, obligatiunile speculative prezinta un risc mare si pot fi aproape sau chiar in situatia ca emitentul lor sa nu-si poata indeplini obligatiile de plata. Cunoscute si ca obligatiuni cu randament mare (high-yield bonds), obligatiunile speculative sunt foarte sensibile la schimbarile conditiilor economice.

Obligatiuni de trezorerie cu cupon zero care au fost create prin descompunerea obligatiunilor de trezorerie obisnuite in cele doua componente, dobanda si principalul, si vanzarea acestora separat. Noile instrumente financiare de credit sunt instrumente financiare independente, fiecare avand propriul sau numar CUSIP.

In cadrul scalei unei emisiuni noi de obligatiuni municipale, este suma obligatiuniloran pentru fiecare an de scadenta, inclusiv anul pentru care se calculeaza obligatiunile-an acumulate. Vezi Obligatiune-an.

Emisiune de obligatiuni avand mai multe scadente programate anual pentru care platile principalului sunt aproximativ egale.

In vanzarea unei emisiuni noi de obligatiuni in serie, cantitatea de obligatiuni care a ramas nevanduta din fiecare scadenta.

Obtinere de profituri in intervale scurte de timp, de catre traderii abili, in urma scaderii temporare a pietei unei anumite valori mobiliare, sau a pietei in general, pe fondul unui trend crescator sustinut, scadere (corectie) care se datoreaza faptului ca investitorii vand pentru a-si materializa profiturile, si nu unor influente socio-economice adverse.

Pretul la care o valoare mobiliara este oferita spre vanzare. Vezi Bid-and-asked quotation (or quote).

Cantitatea dintr-o anumita marfa pentru care potentialii vanzatori vor da ordine de vanzare la diferite preturi, in conditiile existente. Pretul variaza direct proportional cu cantitatea oferita.

(1) Oferta de instrumente financiare transferabile alcatuita din instrumente financiare transferabile nou emise si instrumente financiare transferabile emise anterior (valori mobiliare) ale aceluiasi emitent. De exemplu, o corporatie poate oferi spre vanzare o emisiune de actiuni comune alcatuita din actiuni nou emise si actiuni tezaurizate. (2) Vanzarea unei emisiuni noi de obligatiuni municipale din care o parte consta in obligatiuni in serie (serial bonds) iar cealalta parte consta in obligatiuni cu o singura scadenta (term bonds).

Oferta de cumparare a actiunilor unei corporatii facuta direct actionarilor, de regula la o prima peste pretul de piata al actiunilor, cu plata in numerar, in alte valori mobiliare sau ambele, cu intentia de a prelua controlul acelei companii. O oferta de cumparare poate fi rezultatul unor negocieri pe cale amiabila intre compania tinta si un solicitant al acesteia, sau poate fi ostila avand drept rezultat luarea de masuri de catre compania tinta pentru a descuraja preluarea. O oferta de cumparare contine adesea restrictii cum ar fi numarul minim de actiuni care trebuie cumparate pentru ca oferta sa fie eficienta sau numarul maxim de actiuni care vor fi acceptate in cadrul ofertei. O oferta de cumparare poate fi facuta de catre o firma propriilor sai actionari, cu scopul de a reduce numarul actiunilor aflate in circulatie, sau poate fi facuta de un outsider care doreste sa obtina controlul. De obicei, cumparatorul suporta toate costurile si isi rezerva dreptul de a accepta toate, nici una sau un anumit numar din actiunile oferite spre vanzare.

(1) Distribuirea catre detinatorii de actiuni comune ai unei companii a drepturilor care le permit acestora sa cumpere actiuni comune dintr-o emisiune noua, de regula la un pret mai mic decat pretul pietei pentru actiunile aflate in circulatie. Oferta este facuta actionarilor existenti, inainte ca emisiunea de actiuni sa fie oferita publicului. (2) Tehnica utilizata de fondurile inchise de investitii pentru a obtine bani. Drepturile de subscriere sunt emise investitorilor existenti, dandu-le posibilitatea de a cumpara unitati de fond noi la un pret specificat, de obicei cu discont fata de pretul pietei.

Oferta de pret sub valoarea nominala facuta pentru o emisiune noua de obligatiuni sau pentru o obligatiune individuala.

Oferta de pret peste valoarea nominala facuta pentru o emisiune noua de obligatiuni municipale.

Cantitatea totala de bani existenta intr-o economie la un moment dat, constand in principal in banii aflati in circulatie si respectiv depozitele din conturile curente si cele de economii. Oferta monetara este considerata de multi ca fiind un element esential in determinarea activitatii economice. In Statele Unite, pietele financiare acorda o mare importanta rapoartelor Rezervei Federale cu privire la modificarea masei monetare. De exemplu, o crestere sustinuta a masei monetare provoaca teama cu privire la o viitoare inflatie.

Metoda de distribuire (vanzare) a unei emisiuni de instrumente financiare in cadrul unei oferte publice de vanzare, stabilita prin contract, in care banca de investitii actioneaza exclusiv ca agent, angajandu-se sa depuna cele mai mari eforturi pentru a vinde instrumentele financiare, dar negarantand ca le va vinde. Astfel de aranjamente (contracte) se fac de obicei pentru distribuirea emisiunii de actiuni comune. Vezi All-or-none (AON) offering, Firm commitment, Standby underwriting agreement.

Vanzare de instrumente financiare transferabile catre un numar mai mare de 100 de investitori nedeterminati. In Statele Unite, instrumentele financiare transferabile de corporatie sunt inregistrate (prospectul de oferta publica de vanzare este avizat, iar oferta publica este autorizata) la Securities and Exchange Commission (SEC), iar in cazul instrumentelor financiare de credit municipale aproape intotdeauna este depusa o declaratie oficiala la Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB). De regula, vanzarea este efectuata de catre o banca de investitii sau de un sindicat alcatuit din mai multe banci de investitii, la pretul ofertei publice stabilit intre emitent si bancile de investitii. O oferta publica se distinge de un plasament privat care se supune unor regulamente diferite impuse de SEC.

Oferirea spre vanzare a unei emisiuni de actiuni de catre o companie publicului investitor, pentru prima oara. Actiunile oferite intr-o oferta publica initiala sunt adesea, dar nu intotdeauna, cele ale companiilor mici, tinere in cautare de capital. In general, investitorii care cumpara actiuni dintr-o oferta publica initiala isi asuma riscuri foarte mari datorita posibilitatii ca unele dintre aceste companii tinere sa esueze. Pe de alta parte, exista posibilitatea ca acestia sa obtina castiguri mari datorita ratelor mari de crestere a noilor afaceri. De aceea, capitalul investit in actiunile comune ale acestor companii tinere se mai numeste capital de risc (venture capital).

Metoda de vanzare a unui pachet mare de actiuni, similara cu o distribuire secundara cu deosebirea ca este limitata la membrii NYSE si are loc in timpul orelor obisnuite de tranzactionare. Brokerul vanzator anunta vanzarea pe tabela electronica a bursei, indicand un pret fix care, de regula, este stabilit in functie de pretul ultimei tranzactii de pe piata. Toate costurile si comisioanele sunt suportate de catre vanzator. Cumparatorii sunt firme membre care pot cumpara pentru conturile clientilor lor sau pentru contul propriu. Astfel de oferte necesita aprobarea de catre Securities and Exchange Commission. De asemenea, se mai numeste tranzactie speciala.

(1) Metoda de distribuire a unei emisiuni de instrumente financiare in care emitentul instruieste banca de investitii sa anuleze intreaga oferta (vanduta si nevanduta) daca ea nu poate fi distribuita in totalitate. (2) Pe piata secundara este o indicatie cu privire la faptul ca pachetul de instrumente financiare oferit spre vanzare nu va fi divizat, ci tranzactionat doar in intregime. Vezi Oferta prin cele mai mari eforturi, Angajament ferm, Contract de distribuire standby.

In Statele Unite, valoarea totala a obligatiunilor municipale avand scadente de cel putin 13 luni, programate sa apara pe piata in urmatoarele 30 de zile, calculata zilnic de The Bond Buyer, ziar financiar care deserveste piata instrumentelor financiare de credit emise de catre administratiile statale si locale.

Piata pe care un numar redus de firme producatoa-re/vanzatoare controleaza oferta unui anumit produs sau serviciu si, in consecinta, pot dicta pretul de piata. Deoarece in cadrul unui oligopol fiecare firma isi cunoaste procentul pe care il detine din piata produsului sau a serviciului respectiv si deoarece orice modificare a pretului sau a productiei de catre o firma este reflectata in vanzarile celorlalte, exista tendita ca gradul de interdependenta intre firme sa fie foarte mare; fiecare firma trebuie sa-si stabileasca pretul si productia in functie de reactia celorlate firme din oligopol, astfel ca odata stabilite, preturile intr-un oligopol sunt rigide.